Atlantic LBO 모델 작동 방식

하나의 엔진이 자금 조달부터 엑시트까지 연도별로 딜을 처리하며 모든 계산 항목을 표시합니다. Excel 다운로드 파일은 라이브 수식과 동일한 모델이므로, 화면의 모든 수치를 스프레드시트에서 직접 확인할 수 있습니다.

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조달 및 사용 내역
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운영 모델
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현금 흐름
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부채 일정
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엑시트
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수익률 및 가치 브리지

1. 조달 및 사용 내역

인수 자금의 조달 방식과 자금의 용도를 나타냅니다. 소스(Sources)는 부채 트랑쉐, 스폰서 및 LP 에쿼티, 경영진 롤오버 및 기타 금융 수단이며, 용도(Uses)는 매입 가격, 수수료 및 대차대조표상의 현금입니다. 모델은 다른 계산이 실행되기 전에 소스와 용도가 일치하는지 확인합니다.

2. 운영 모델

선택한 시나리오에 따라 보유 기간 각 연도의 매출, 매출원가 및 SG&A를 나타냅니다. EBITDA는 매출에서 매출원가와 SG&A를 차감한 값입니다. 시나리오를 통해 기본, 상향 및 하향 경로를 나란히 설정할 수 있으며, 실제 결과가 입수되는 대로 계획을 대체할 수 있습니다.

3. 현금 흐름

EBITDA에서 현금까지: 실제 납부된 이자와 세금, 자본 지출, 매출채권·매입채무·재고 일수에 의한 운전자본, 현금으로 지급된 인수 비용, EBITDA 외부에 위치한 비용이 포함됩니다. 최소 잔액을 초과하는 현금은 보유 기간 중 지급될 수 있습니다.

4. 부채 일정

각 트랑쉐를 개별 라인으로 표시합니다: 기초 잔액, 현금 이자, 원금에 가산되는 PIK 이자, 예정 상각액 및 기말 잔액. 현금이 최소 잔액 아래로 떨어질 경우 리볼버가 인출되며, 약정 조건에 따라 초과 현금 흐름 스윕으로 부채를 상환합니다.

5. 엑시트

엑시트 시 에쿼티 가치는 엑시트 EBITDA에 엑시트 배수를 곱한 값에서 부채를 차감하고 현금을 가산한 값입니다. 엑시트 배수는 직접 설정하거나 기업 규모별 밸류에이션 곡선에서 가져올 수 있습니다. 시나리오 매트릭스는 다양한 엑시트 배수에 걸친 수익률을 한눈에 보여줍니다.

6. 수익률 및 가치 브리지

분배 워터폴은 엑시트 에쿼티를 배분합니다: 자본 회수, 우선 수익률, 허들, 캐치업 및 프로모트 티어 순입니다. IRR은 실제 클로징일과 연말일을 기준으로 산출됩니다. 가치 브리지는 EBITDA 성장, 배수 변화, 부채 상환 및 기타 현금 등 수익의 원천을 보여줍니다.

Excel이 곧 모델입니다

다운로드 파일은 결과 보고서가 아닙니다. 수식으로 작성된 실제 모델이며, 네 개의 시트로 구성됩니다: 목차, 모델링 가정, 모델 산출물, 라이브 모델.

동일한 입력값 기준으로, 라이브 모델의 수식은 앱의 수치와 동일하게 재계산됩니다. 이는 엔진이 변경될 때마다 테스트를 통해 검증되므로, 회의에서 제시하는 숫자는 엔진이 계산한 숫자와 일치합니다.

실제 딜로 검증됨

공개된 LBO 33건을 공시 자료를 기반으로 재구성하고 엔진이 실제 결과와 일치하는지 검증했습니다. 엑시트 시 순부채는 33건 중 31건에서 1% 이내이며, 스폰서 수익률은 32건 중 30건에서 1% 이내입니다.

코퍼스 연구 보기

검증 방법

재구성된 33건의 딜 전체에 적용되는 6가지 규칙입니다. 엔진이나 데이터가 변경될 때마다 자동화 테스트로 실행되므로, 규칙 중 하나를 위반하는 변경은 배포될 수 없습니다. 2026년 10월 17일 기준 수치입니다.

1% 기준, 매 연말 기준

부채와 현금은 엑시트 시점뿐만 아니라 보유 기간의 매 연말에 공시 보고 수치 대비 각각 1% 이내에 들어야 하며, 스폰서 수익률도 공시 수치 대비 1% 이내여야 합니다. 고객이 사용할 수 있는 모든 엔진 기능은 해당 기준을 충족하는 최소 하나의 딜로 입증되어야 합니다.

33건 중 27건이 기준을 완전히 충족; 전체 40개 엔진 기능 입증 완료

보유 기간 각 연도, 공시 자료 대비

자본 지출, 실제 납부된 현금 이자 및 세금, 영업 현금 흐름, 배분금 및 운전자본은 연도별로 공시 수치와 비교됩니다. 부채와 현금은 별도로 검증됩니다. 순수치는 서로 상쇄되는 두 가지 오류를 숨길 수 있기 때문입니다.

296개 공시 연말 중 268개가 1% 이내; 나머지 28개에는 각각 사유가 기재됨

모든 수치는 공시 자료로 추적 가능

입력한 각 수치는 해당 수치를 게재한 공시 자료의 저장 사본에서 테이블과 항목 라인까지 위치가 확인됩니다. 어떤 공시 자료에도 게재되지 않은 수치는 명칭과 함께, 확인했으나 해당 내용이 없는 공시 자료를 명시합니다.

1,247개 수치 중 1,174개 위치 확인 완료; 나머지 73개에는 각각 사유가 기재됨

소유 기간 전체 일수 반영

각 보유 딜은 실제 클로징일과 공시 기업의 연말일을 기준으로 운영되므로, 10월에 클로징된 딜은 만 1년이 아닌 실제 소유 기간의 주 수만큼 비용이 산정됩니다.

32건은 제출일 기준, 33건 중 26건은 첫 번째 또는 마지막 기간이 부분 기간

차이는 명시하고, 조정하지 않음

엔진과 신고 내용이 여전히 다를 경우, 그 차이와 원인이 딜에 기록됩니다. 이후 변경으로 수치가 바뀌면, 이유가 재명시될 때까지 테스트는 실패 상태로 유지됩니다. 어떤 설명도 그것이 뒷받침하는 수치보다 오래 유효할 수 없습니다.

42건의 차이가 선언되었으며, 각각 실시간 수치와 대조 검증됨

하나의 엔진, 동일한 Excel 모델

모든 딜은 딜별 예외 없이 동일한 엔진으로 계산됩니다. Excel 다운로드의 실시간 수식은 재계산되어 엔진 수치와 일치해야 하며, 엔진의 새로운 산출 결과는 워크북에 반영되거나 사유가 기록되기 전까지 배포될 수 없습니다.

모든 엔진 산출 결과는 워크북에 포함되거나 사유와 함께 면제 처리됨

모델이 하지 않는 것

딜의 점수를 매기거나 추천하지 않습니다. 입력값이 산출하는 수치와 그 이면의 모든 계산 과정을 보여줄 뿐입니다.
예측하지 않습니다. 운영 경로는 사용자가 설정한 시나리오 또는 불러온 실적 데이터입니다.
어떤 단계도 숨기지 않습니다. 워크북 화면의 모든 라인은 엔진이 사용한 바로 그 라인입니다.