Atlantic Deal Value Bridge: het model
BETAÉén engine voert de deal uit van financiering tot exit, jaar voor jaar, en toont elke berekende regel. De Excel-download is hetzelfde model als live formules, zodat elk cijfer op het scherm in een spreadsheet kan worden gecontroleerd.
1
Bronnen en aanwendingen
2
Operationeel model
3
Kasstroomoverzicht
4
Schuldschema
5
Exit
6
Rendementen en de waardebrug
Hoe de aankoop wordt gefinancierd en waar het geld naartoe gaat. Bronnen zijn de schuldsegmenten, sponsor- en LP-eigen vermogen, managementrolover en andere instrumenten; bestedingen zijn de aankoopprijs, vergoedingen en kasgeld op de balans. Het model controleert of beide zijden in evenwicht zijn voordat er iets anders wordt uitgevoerd.
Omzet, kostprijs van verkochte goederen en SG&A voor elk jaar van de houdperiode, op basis van het gekozen scenario. EBITDA is omzet minus kostprijs minus SG&A. Met scenario's kunt u een basis-, opwaarts en neerwaarts pad naast elkaar instellen, en werkelijke resultaten kunnen het plan vervangen zodra ze beschikbaar komen.
Van EBITDA naar kasstroom: daadwerkelijk betaalde rente en belasting, kapitaaluitgaven, werkkapitaal gedreven door debiteurendagen, crediteurendagen en voorraaddagen, in contanten betaalde overnames en kosten buiten de EBITDA. Kasgeld boven het minimumsaldo kan worden uitgekeerd tijdens de houdperiode.
Elk schuldsegment op een eigen regel: openingssaldo, kaasrente, PIK-rente toegevoegd aan de hoofdsom, geplande aflossing en eindsaldo. Een revolverende kredietfaciliteit wordt aangesproken wanneer het kasgeld onder het minimum zou dalen, en een overtollige kasstroomaflossing lost schuld af waar de voorwaarden dat vereisen.
De aandelenwaarde bij exit is exit-EBITDA maal het exit-multiple, minus schuld, plus kasgeld. Het exit-multiple stelt u zelf in, of het wordt gelezen uit waarderingscurves op basis van bedrijfsomvang. Een scenariomatrix toont rendementen over een reeks exit-multiples tegelijk.
De distributieterugval verdeelt het exitvermogen: terugbetaling van kapitaal, preferent rendement, drempelrendement, catch-up en promote-lagen. IRR gebruikt de werkelijke sluitings- en jaareinddata. De waardebrug laat vervolgens zien waar de winst vandaan komt: EBITDA-groei, multiple-verandering en schuldaflossing met overige kasgelden.
De download is geen rapportage van de resultaten. Het is het model, uitgeschreven als formules, in vier tabbladen: Inhoudsopgave, Modelleringsaannames, Modeluitvoer en Live Model.
Met dezelfde invoer herberekenen de formules in het Live Model tot de cijfers in de applicatie. Dit wordt getest bij elke wijziging van de engine, zodat het getal dat u in een vergadering presenteert het getal is dat de engine heeft berekend.
We hebben 33 publieke LBO's nagebouwd op basis van hun ingediende stukken en gecontroleerd of de engine uitkomt op wat er werkelijk is gebeurd. De nettoschuld bij exit ligt binnen 1% voor 31 van de 33 deals; het sponsorrendement ligt binnen 1% voor 30 van de 32.
Lees het corpusonderzoekZes regels waaraan elk van de 33 nagebouwde deals wordt getoetst. Ze worden uitgevoerd als geautomatiseerde tests bij elke wijziging van de engine of de data, zodat een wijziging die één regel breekt niet kan worden uitgerold. Cijfers per 17 oktober 2026.
1
Schuld en kasgeld moeten elk binnen 1% uitkomen van wat de ingediende stukken rapporteren aan elk jaareinde van de houdperiode, niet alleen bij exit, en het sponsorrendement binnen 1% van het ingediende cijfer. Elke functie van de engine die een klant kan gebruiken moet worden bewezen door ten minste één deal die eraan voldoet.
27 van de 33 deals voldoen volledig; alle 40 enginefuncties bewezen
2
Kapitaaluitgaven, daadwerkelijk betaalde rente en belasting, operationele kasstroom, uitkeringen en werkkapitaal worden elk jaar vergeleken met de ingediende cijfers. Schuld en kasgeld worden afzonderlijk gecontroleerd, omdat een nettocijfer twee fouten kan verbergen die elkaar opheffen.
268 van de 296 ingediende jaareinden binnen 1%; de overige 28 hebben elk een toelichting
3
Elk door ons ingevoerd cijfer is terug te vinden in een opgeslagen kopie van het ingediende stuk dat het vermeldt, tot op tabel- en regelniveau. Een cijfer dat geen ingediend stuk vermeldt, is benoemd, met vermelding van het stuk dat werd gecontroleerd en niets bevatte.
1.174 van de 1.247 cijfers herleid; de overige 73 geven elk een toelichting
4
Elke houdperiode loopt op basis van de werkelijke sluitingsdatum en de eigen jaareinden van de indiener, zodat een deal die in oktober is gesloten wordt belast voor de weken dat deze in bezit was, niet voor een volledig jaar.
32 van 33 op hun ingediende data, 26 met een gedeeltelijke eerste of laatste periode
5
Waar de engine en de indiening nog steeds van elkaar afwijken, wordt het verschil met de oorzaak ervan vastgelegd bij de deal. Als een latere wijziging het cijfer verplaatst, mislukt de test totdat de reden opnieuw wordt vermeld. Geen enkele verklaring kan langer meegaan dan het bijbehorende cijfer.
42 afwijkingen gedeclareerd, elk gecontroleerd aan de hand van het actuele cijfer
6
Elke deal wordt berekend door dezelfde engine, zonder uitzonderingen per deal. De live formules in de Excel-download worden opnieuw berekend en moeten overeenkomen met de cijfers van de engine. Een nieuwe engine-uitvoer kan pas worden uitgebracht als de werkmap deze weergeeft of er een reden is vastgelegd.
Elke engine-uitvoer staat in de werkmap of is vrijgesteld met een reden
