AtlanticのLBOモデルの仕組み

1つのエンジンが案件を資金調達からエグジットまで年次で実行し、計算されたすべての行を表示します。ExcelダウンロードはライブのAtlanticM&A数式と同じモデルであるため、画面上のあらゆる数値をスプレッドシートで確認できます。

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資金の調達と使途
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オペレーティングモデル
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キャッシュフロー
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デットスケジュール
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エグジット
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リターンとバリューブリッジ

1. 資金の調達と使途

買収資金の調達方法と資金の使途を示します。ソースには、デット・トランシェ、スポンサーおよびLPエクイティ、マネジメント・ロールオーバー、その他の金融商品が含まれます。ユースには、購入価格、手数料、バランスシートへの現金が含まれます。モデルは、他のすべての計算が実行される前に、ソースとユースが一致することを確認します。

2. オペレーティングモデル

選択したシナリオに基づく、保有期間各年の売上、売上原価、SG&A。EBITDAは売上から売上原価とSG&Aを差し引いた値です。シナリオ機能により、ベース・アップサイド・ダウンサイドのパスを並べて設定でき、実績値が入ると計画値と置き換えることができます。

3. キャッシュフロー

EBITDAからキャッシュまで：実際に支払われた支払利息と税金、設備投資、売掛金・買掛金・在庫日数によるワーキングキャピタル、現金で支払われたM&A費用、EBITDAに含まれないコスト。保有期間中は、最低残高を超える現金を配分することができます。

4. デットスケジュール

各トランシェを個別の行で管理：期首残高、現金利息、元本に加算されるPIK利息、定期償還、期末残高。現金が最低残高を下回る場合はリボルバーが引き出され、契約条件に従い余剰キャッシュフロー・スイープによるデット返済が行われます。

5. エグジット

エグジット時のエクイティ価値は、エグジットEBITDAにエグジット・マルチプルを掛け、デットを差し引き、現金を加算した値です。エグジット・マルチプルは自由に設定可能で、または企業規模別のバリュエーション・カーブから読み取ることもできます。シナリオ・マトリクスにより、複数のエグジット・マルチプルにわたるリターンを一覧表示できます。

6. リターンとバリューブリッジ

ディストリビューション・ウォーターフォールがエグジット・エクイティを分配します：資本回収、優先リターン、ハードル、キャッチアップ、プロモート・ティアの順に分配されます。IRRは実際のクロージング日と年度末日を使用します。バリューブリッジは、EBITDAの成長、マルチプルの変化、デット返済およびその他のキャッシュという3つの観点から利益の源泉を示します。

Excelがモデルそのもの

ダウンロードファイルは結果のレポートではありません。コンテンツ、モデリング前提条件、モデル出力、ライブモデルの4シートで構成された、数式形式のモデルそのものです。

同じ入力値に対して、ライブモデルの数式はアプリ内の数値と同じ結果を再計算します。これはエンジンへの変更のたびにテストされているため、会議でご提示いただく数値は、エンジンが算出した数値と一致します。

実際のディールで検証済み

33件の公開LBOを開示資料から再構築し、エンジンが実績値と一致するかを検証しました。エグジット時の純負債は33件中31件で1%以内、スポンサーのリターンは32件中30件で1%以内の誤差です。

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検証方法

再構築した33件すべてのディールに適用される6つのルールです。エンジンまたはデータへの変更のたびに自動テストとして実行されるため、いずれかのルールに違反する変更はリリースできません。数値は2026年10月17日時点のものです。

1%基準：各年度末での検証

デットと現金はそれぞれ、エグジット時だけでなく保有期間中の各年度末において、開示資料の報告値から1%以内に収まる必要があります。また、スポンサーのリターンも開示値から1%以内でなければなりません。お客様が使用できるエンジンのすべての機能は、少なくとも1件のディールで実証されている必要があります。

33件中27件が完全に基準を満たし、すべての40のエンジン機能が実証済み

保有期間の各年：開示資料との照合

設備投資、実際に支払われた支払利息と税金、営業キャッシュフロー、配分、ワーキングキャピタルのそれぞれを、開示資料の数値と年度別に照合します。純額では相殺される2つの誤差が隠れる可能性があるため、デットと現金は個別に確認します。

296件の開示年度末のうち268件が1%以内；残り28件はそれぞれ理由を記載

すべての数値が開示資料にトレース可能

入力した各数値は、それを記載した開示資料の保存コピー（テーブルと行まで特定）に紐付けられています。どの開示資料にも記載のない数値については、確認した開示資料と記載がなかった旨を明示します。

1,247件中1,174件の数値が特定済み；残り73件はそれぞれ理由を記載

保有期間のすべての日数

各ディールは実際のクロージング日と開示企業自身の年度末日に基づいて計算されるため、10月にクロージングしたディールは、丸1年分ではなく実際に保有していた週数分のみが計上されます。

32 / 33 が申告日付通り、26 が最初または最後の期間を部分的に含む

差異は明示され、調整で隠さない

エンジンと申告書の間に差異が残る場合、その差異は原因とともにディールに記録されます。後の変更により数値が動いた場合、理由が再度明示されるまでテストは失敗し続けます。説明はその根拠となる数値より長く存続することはできません。

42 件の差異を宣言済み、それぞれライブ数値と照合

エンジンは一つ、Excelも同じモデル

すべてのディールは、ディールごとの例外なく同一エンジンで計算されます。Excelダウンロードのライブ数式は再計算され、エンジンの数値と一致しなければなりません。また、ワークブックがその結果を反映するか、理由が記録されない限り、新しいエンジン出力はリリースできません。

すべてのエンジン出力はワークブックに含まれるか、理由付きで免除されます

このモデルが行わないこと

ディールのスコアリングや推奨は行いません。入力値が生み出す数値と、その背後にあるすべての計算を表示します。
予測は行いません。オペレーティングパスは、設定したシナリオまたはロードした実績値です。
ステップを隠しません。ワークブックビューのすべての行は、エンジンが使用した行そのものです。