Atlantic Deal Value Bridge: il modello
BETAUn unico motore gestisce l'operazione dal finanziamento all'uscita, anno per anno, mostrando ogni riga calcolata. Il file Excel scaricabile contiene lo stesso modello con le formule attive, così qualsiasi dato visualizzato può essere verificato in un foglio di calcolo.
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Fonti e impieghi
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Modello operativo
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Flusso di cassa
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Piano del debito
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Exit
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Rendimenti e value bridge
Come viene finanziato l'acquisto e dove vanno i soldi. Le fonti sono le tranche di debito, l'equity dello sponsor e degli LP, il rollover del management e altri strumenti; gli impieghi sono il prezzo di acquisto, le commissioni e la liquidità a bilancio. Il modello verifica che i due lati si bilancino prima di qualsiasi altra elaborazione.
Ricavi, costo del venduto e SG&A per ogni anno del periodo di detenzione, in base allo scenario scelto. L'EBITDA è pari ai ricavi meno il costo del venduto meno SG&A. Gli scenari permettono di impostare un percorso base, positivo e negativo affiancati; i risultati effettivi possono sostituire il piano man mano che arrivano.
Dall'EBITDA alla liquidità: interessi e imposte effettivamente pagati, spese in conto capitale, capitale circolante determinato dai giorni crediti, debiti e magazzino, acquisizioni pagate in contanti e costi al di fuori dell'EBITDA. La liquidità eccedente il saldo minimo può essere distribuita durante il periodo di detenzione.
Ogni tranche su una riga separata: saldo iniziale, interessi cash, interessi PIK capitalizzati al principale, ammortamento programmato e saldo finale. Il revolver viene utilizzato quando la liquidità scenderebbe al di sotto del minimo; uno sweep di flussi di cassa in eccesso rimborsa il debito quando le condizioni lo prevedono.
Il valore dell'equity all'exit è l'EBITDA di uscita moltiplicato per il multiplo di uscita, meno il debito, più la liquidità. Il multiplo di uscita è liberamente impostabile oppure desumibile dalle curve di valutazione per dimensione aziendale. Una matrice di scenari mostra i rendimenti su un range di multipli di uscita in un colpo solo.
Il waterfall distributivo ripartisce l'equity di uscita: rimborso del capitale, rendimento preferenziale, hurdle, catch-up e livelli di promote. L'IRR utilizza le date effettive di closing e di fine anno. Il value bridge mostra poi l'origine del guadagno: crescita dell'EBITDA, variazione del multiplo e rimborso del debito con la liquidità residua.
Il file scaricabile non è un report dei risultati. È il modello stesso, scritto in formule, su quattro fogli: Contents, Modeling Assumptions, Model Output e Live Model.
A parità di input, le formule del Live Model ricalcolano i valori presenti nell'app. Questo viene verificato a ogni modifica al motore, così il numero che presenti in una riunione corrisponde esattamente a quello calcolato dal motore.
Abbiamo ricostruito 33 LBO pubblici dai loro documenti ufficiali e verificato che il motore replichi i risultati. Il debito netto all'exit rientra nell'1% su 31 delle 33 operazioni; il rendimento dello sponsor rientra nell'1% su 30 delle 32.
Leggi lo studio del corpusSei regole a cui sono sottoposte tutte le 33 operazioni ricostruite. Vengono eseguite come test automatizzati a ogni modifica al motore o ai dati, così nessuna modifica che ne viola una può essere rilasciata. Dati aggiornati al 17 ottobre 2026.
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Debito e liquidità devono ciascuno rientrare nell'1% di quanto riportato nei documenti ufficiali a ogni fine anno del periodo di detenzione, non solo all'exit, e il rendimento dello sponsor deve rientrare nell'1% del dato dichiarato. Ogni funzionalità del motore utilizzabile dal cliente deve essere comprovata da almeno un'operazione che la soddisfa.
27 su 33 operazioni la soddisfano pienamente; tutte le 40 funzionalità del motore sono comprovate
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Spese in conto capitale, interessi e imposte come cassa effettivamente pagata, flusso di cassa operativo, distribuzioni e capitale circolante vengono ciascuno confrontati con i dati ufficiali anno per anno. Debito e liquidità sono verificati separatamente, poiché un dato netto può nascondere due errori che si compensano.
268 su 296 fine anno dichiarati rientrano nell'1%; gli altri 28 recano ciascuno una motivazione
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Ogni dato inserito è localizzato in una copia archiviata del documento ufficiale che lo riporta, fino alla tabella e alla riga. Un dato che nessun documento ufficiale riporta viene nominato, indicando il documento verificato e risultato privo di tale informazione.
1174 su 1247 dati localizzati; gli altri 73 recano ciascuno una spiegazione
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Ogni operazione è calcolata sulla sua reale data di closing e sulle date di fine anno del dichiarante, così un'operazione chiusa a ottobre viene addebitata per le settimane di effettivo possesso, non per un anno intero.
32 su 33 nelle date di deposito, 26 con un primo o ultimo periodo parziale
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Dove il motore e il documento depositato continuano a divergere, la differenza viene registrata sull'operazione con la relativa causa. Se una modifica successiva sposta il valore, il test fallisce finché il motivo non viene riformulato. Nessuna spiegazione può sopravvivere al proprio numero.
42 scostamenti dichiarati, ciascuno verificato rispetto al dato aggiornato
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Ogni operazione viene calcolata dallo stesso motore, senza eccezioni per singola operazione. Le formule attive nel file Excel vengono ricalcolate e devono corrispondere ai valori del motore; un nuovo output del motore non può essere rilasciato finché il file non lo riproduce o non viene registrata una motivazione.
Ogni output del motore è nel file o escluso con motivazione
