Atlantic Deal Value Bridge: das Modell
BETAEine Engine führt den Deal von der Finanzierung bis zum Exit, Jahr für Jahr, und zeigt jede berechnete Zeile. Der Excel-Download ist dasselbe Modell wie die Live-Formeln – jede Zahl auf dem Bildschirm lässt sich daher in einer Tabellenkalkulation nachprüfen.
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Quellen und Verwendungen
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Betriebsmodell
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Cashflow
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Schuldenplan
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Exit
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Renditen und die Wertbrücke
Wie der Kauf finanziert wird und wohin das Geld fließt. Quellen sind die Debt-Tranchen, Sponsor- und LP-Eigenkapital, Management-Rollover und sonstige Instrumente; Verwendungen sind der Kaufpreis, Gebühren und Barmittel für die Bilanz. Das Modell prüft, ob die beiden Seiten ausgeglichen sind, bevor sonst etwas ausgeführt wird.
Umsatz, Wareneinsatz und SG&A für jedes Jahr der Haltedauer, basierend auf dem gewählten Szenario. EBITDA ergibt sich aus Umsatz abzüglich Wareneinsatz abzüglich SG&A. Szenarien ermöglichen es, einen Basis-, Aufwärts- und Abwärtspfad nebeneinander festzulegen; tatsächliche Ergebnisse können den Plan ersetzen, sobald sie vorliegen.
Vom EBITDA zum Cashflow: tatsächlich gezahlte Zinsen und Steuern, Investitionsausgaben, Working Capital gesteuert durch Debitoren-, Kreditoren- und Lagertage, in bar bezahlte Akquisitionen sowie Kosten außerhalb des EBITDA. Barmittel oberhalb des Mindestbestands können während der Haltedauer ausgeschüttet werden.
Jede Tranche in einer eigenen Zeile: Anfangssaldo, Barzinsen, dem Kapital zugeschlagene PIK-Zinsen, planmäßige Tilgung und Schlusssaldo. Ein Revolver zieht, wenn der Cashflow unter das Minimum fallen würde; ein Excess-Cash-Flow-Sweep tilgt Schulden, sofern die Bedingungen dies vorsehen.
Der Eigenkapitalwert beim Exit ergibt sich aus dem Exit-EBITDA multipliziert mit dem Exit-Multiple, abzüglich Schulden, zuzüglich Barmittel. Das Exit-Multiple legen Sie selbst fest oder entnehmen es den Bewertungskurven nach Unternehmensgröße. Eine Szenariomatrix zeigt die Renditen über eine Bandbreite von Exit-Multiples auf einen Blick.
Der Ausschüttungs-Waterfall teilt das Exit-Eigenkapital auf: Kapitalrückgabe, Vorzugsrendite, Hurdle, Catch-up und Promote-Stufen. Der IRR verwendet die tatsächlichen Closing- und Jahresend-Daten. Die Wertbrücke zeigt anschließend, woher der Gewinn stammt: EBITDA-Wachstum, Multiple-Veränderung sowie Schuldenabbau und sonstige Barmittel.
Der Download ist kein Bericht der Ergebnisse. Es ist das Modell, als Formeln ausgeschrieben, auf vier Blättern: Inhaltsverzeichnis, Modellierungsannahmen, Modell-Output und Live-Modell.
Bei gleichen Eingaben berechnen die Formeln des Live-Modells genau die Zahlen, die auch die App ausgibt. Das wird bei jeder Änderung am Engine getestet, damit die Zahl, die Sie in einem Meeting präsentieren, exakt der vom Engine berechneten Zahl entspricht.
Wir haben 33 öffentliche LBOs anhand ihrer Einreichungen nachgebaut und geprüft, ob der Engine die tatsächlichen Ergebnisse trifft. Das Netto-Debt beim Exit liegt bei 31 von 33 Deals innerhalb von 1%; die Sponsor-Rendite liegt bei 30 von 32 innerhalb von 1%.
Corpus-Studie lesenSechs Regeln, an denen jeder der 33 nachgebauten Deals gemessen wird. Sie laufen als automatisierte Tests bei jeder Änderung am Engine oder den Daten, sodass eine fehlerhafte Änderung nicht ausgeliefert werden kann. Stand: 17. Oktober 2026.
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Schulden und Barmittel müssen zu jedem Jahresende der Haltedauer – nicht nur beim Exit – innerhalb von 1% der gemeldeten Werte liegen, die Sponsor-Rendite innerhalb von 1% des gemeldeten Werts. Jede vom Kunden nutzbare Engine-Funktion muss durch mindestens einen Deal belegt sein, der sie erfüllt.
27 von 33 Deals erfüllen ihn vollständig; alle 40 Engine-Funktionen belegt
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Investitionsausgaben, tatsächlich gezahlte Zinsen und Steuern, operativer Cashflow, Ausschüttungen und Working Capital werden jeweils Jahr für Jahr mit den gemeldeten Werten verglichen. Schulden und Barmittel werden separat geprüft, da ein Nettowert zwei sich aufhebende Fehler verbergen kann.
268 von 296 gemeldeten Jahresenden innerhalb von 1%; die übrigen 28 tragen jeweils eine Begründung
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Jede von uns eingegebene Zahl ist in einer gespeicherten Kopie der Einreichung, die sie ausweist, bis auf Tabelle und Zeile lokalisiert. Eine Zahl, die keine Einreichung ausweist, wird benannt, zusammen mit der Einreichung, die geprüft wurde und keine Angabe enthält.
1.174 von 1.247 Zahlen lokalisiert; die übrigen 73 enthalten jeweils eine Begründung
4
Jede Haltedauer läuft auf Basis des tatsächlichen Closing-Datums und der eigenen Jahresenden des Einreichers, sodass einem im Oktober geschlossenen Deal nur die Wochen belastet werden, in denen er gehalten wurde – nicht ein volles Jahr.
32 von 33 zum jeweiligen Einreichungsdatum, 26 mit einer anteiligen Erst- oder Letztperiode
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Wo das Modell und die Einreichung noch abweichen, wird die Differenz mit ihrer Ursache im Deal festgehalten. Ändert sich die Zahl später, schlägt der Test fehl, bis die Begründung neu formuliert wird. Keine Erklärung kann ihrer Zahl überleben.
42 Abweichungen deklariert, jede gegen den aktuellen Wert geprüft
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Jeder Deal wird von derselben Engine berechnet, ohne dealspezifische Ausnahmen. Die Live-Formeln im Excel-Download werden neu berechnet und müssen mit den Werten der Engine übereinstimmen; ein neues Engine-Ergebnis kann erst ausgeliefert werden, wenn das Workbook es abbildet oder ein Grund dokumentiert ist.
Jedes Engine-Ergebnis ist im Workbook enthalten oder mit Begründung ausgenommen
