Atlantic Deal Value Bridge : le modèle
BETAUn seul moteur pilote la transaction du financement à la sortie, année par année, et affiche chaque ligne qu'il calcule. Le téléchargement Excel correspond au même modèle que les formules en ligne, de sorte que n'importe quel chiffre à l'écran peut être vérifié dans un tableur.
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Sources et emplois
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Modèle d'exploitation
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Flux de trésorerie
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Calendrier de la dette
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Sortie
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Rendements et pont de valeur
Comment l'acquisition est financée et où l'argent est affecté. Les sources comprennent les tranches de dette, les fonds propres du commanditaire et des associés commanditaires, le réinvestissement de la direction et d'autres instruments; les emplois comprennent le prix d'acquisition, les frais et la trésorerie au bilan. Le modèle vérifie l'équilibre entre les deux avant toute autre opération.
Revenus, coût des marchandises vendues et frais généraux, de vente et d'administration pour chaque année de détention, selon le scénario choisi. Le BAIIA correspond aux revenus moins le coût des marchandises vendues moins les frais généraux, de vente et d'administration. Les scénarios vous permettent de définir côte à côte un parcours de base, optimiste et pessimiste; les résultats réels peuvent remplacer le plan au fur et à mesure qu'ils arrivent.
Du BAIIA à la trésorerie : intérêts et impôts effectivement payés, dépenses en capital, fonds de roulement déterminé par les jours de créances, de dettes fournisseurs et de stocks, acquisitions réglées en trésorerie et coûts exclus du BAIIA. Les liquidités excédant le solde minimal peuvent être versées pendant la période de détention.
Chaque tranche sur sa propre ligne : solde d'ouverture, intérêts en espèces, intérêts PIK ajoutés au principal, amortissement planifié et solde de clôture. Une facilité de crédit renouvelable est tirée lorsque la trésorerie risque de descendre sous le solde minimal, et un balayage des flux de trésorerie excédentaires rembourse la dette lorsque les conditions le prévoient.
La valeur des fonds propres à la sortie est égale au BAIIA de sortie multiplié par le multiple de sortie, moins la dette, plus la trésorerie. Le multiple de sortie est à votre discrétion, ou peut être lu à partir des courbes de valorisation selon la taille de l'entreprise. Une matrice de scénarios présente les rendements sur une plage de multiples de sortie simultanément.
La cascade de distribution répartit les fonds propres à la sortie : remboursement du capital, rendement préférentiel, seuil minimal, rattrapage et paliers d'intéressement. Le TRI utilise les dates réelles de clôture et de fin d'exercice. Le pont de valeur montre ensuite l'origine du gain : croissance du BAIIA, variation du multiple et remboursement de la dette combiné aux autres flux de trésorerie.
Le téléchargement n'est pas un rapport des résultats. C'est le modèle lui-même, rédigé sous forme de formules, en quatre feuilles : Table des matières, Hypothèses de modélisation, Résultats du modèle et Modèle en direct.
À partir des mêmes données, les formules du Modèle en direct recalculent les chiffres affichés dans l'application. Cela est vérifié à chaque modification du moteur, de sorte que le chiffre présenté en réunion est bien celui que le moteur a calculé.
Nous avons reconstruit 33 LBO publics à partir de leurs déclarations et vérifié que le moteur reproduit ce qui s'est produit. La dette nette à la sortie est à moins de 1 % pour 31 des 33 opérations; le rendement du commanditaire est à moins de 1 % pour 30 des 32 opérations notées.
Lire l'étude de corpusSix règles auxquelles chacune des 33 opérations reconstruites est soumise. Elles s'exécutent sous forme de tests automatisés à chaque modification du moteur ou des données, de sorte qu'une modification qui en enfreint une ne peut pas être déployée. Chiffres en date du 17 octobre 2026.
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La dette et la trésorerie doivent chacune se situer à moins de 1 % des chiffres déclarés dans les dépôts à chaque fin d'exercice de la période de détention, pas seulement à la sortie, et le rendement du commanditaire doit être à moins de 1 % du chiffre déposé. Chaque fonctionnalité du moteur utilisable par un client doit être prouvée par au moins une opération qui la satisfait.
27 des 33 opérations satisfont entièrement à la règle; toutes les 40 fonctionnalités du moteur sont prouvées
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Les dépenses en capital, les intérêts et les impôts effectivement payés, les flux de trésorerie d'exploitation, les distributions et le fonds de roulement sont chacun comparés aux chiffres déclarés année par année. La dette et la trésorerie sont vérifiées séparément, car un chiffre net peut masquer deux erreurs qui s'annulent.
268 des 296 fins d'exercice déclarées à moins de 1 %; les 28 autres ont chacun une explication
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Chaque chiffre saisi est localisé dans une copie archivée du dépôt qui le publie, jusqu'au tableau et à la ligne. Un chiffre qu'aucun dépôt ne publie est nommé, avec indication du dépôt vérifié et reconnu muet.
1 174 des 1 247 chiffres localisés; les 73 autres indiquent chacun la raison
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Chaque période de détention est calculée selon sa date de clôture réelle et les fins d'exercice propres au déclarant, de sorte qu'une opération clôturée en octobre est imputée pour les semaines où elle était détenue, et non pour une année entière.
32 sur 33 à leurs dates de dépôt, 26 avec une première ou dernière période partielle
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Lorsque le moteur et le dépôt divergent encore, la différence est consignée sur l'opération avec sa cause. Si une modification ultérieure fait varier le chiffre, le test échoue jusqu'à ce que la raison soit reformulée. Aucune explication ne peut survivre à son chiffre.
42 écarts déclarés, chacun vérifié par rapport au chiffre en vigueur
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Chaque transaction est calculée par le même moteur, sans exception par transaction. Les formules dynamiques du fichier Excel téléchargé sont recalculées et doivent correspondre aux chiffres du moteur; aucune nouvelle sortie du moteur ne peut être publiée tant que le classeur ne l'affiche pas ou qu'une raison n'est pas consignée.
Chaque sortie du moteur figure dans le classeur ou est exemptée avec une justification
